Уолл-стрит говорит, что Roku нужно разобраться в своей истории
«Необычайное Рождество Зои» на Roku
Год
Доли в Год закрылись в среду чуть менее $ 55 за акцию. Шесть минут спустя акции в нерабочее время торговались ниже 42 долларов. Что дает?
Короткий ответ — финансовый отчет за третий квартал… только Roku фактически превзошел внутренние и внешние ожидания в третьем квартале. Конечно, Roku потеряла много денег — 122,2 миллиона долларов, убыток в 88 центов на акцию — но технологические компании часто это делают. В любом случае, это считается победой, когда аналитики ожидали убытка на акцию примерно в 1,28 или 1,29 доллара. Roku также превосходит другие показатели: EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), доход, активные учетные записи, ARPU (средний доход на пользователя) и количество часов, потраченных на просмотр.
Настоящая проблема заключается не в прошлом третьего квартала Roku, а в его будущем четвертого квартала: курортный сезон не выглядит особенно веселым и ярким для производителя устройств и дома Roku Channel. Року ожидает, что макроэкономические факторы, такие как инфляция и надвигающаяся рецессия, «усилят дальнейшее давление на дискреционные расходы потребителей и сократят рекламные бюджеты». Для компании, которая производит устройства для доступа потребителей к своей потоковой платформе с поддержкой рекламы, это не очень хорошая новость.
«Мы ожидаем, что эти условия будут временными, но трудно предсказать, когда они стабилизируются или восстановятся», — говорится в отчете за третий квартал. Другими словами, подавите свои ожидания в отношении четвертого квартала, если не дольше. Roku ожидает, что выручка как от игроков, так и от платформы будет ниже, чем в четвертом квартале 2021 года. Компания также признала, что в конце 2021 и начале 2022 года она чрезмерно нанимала и инвестировала, когда «полагала, что экономика восстанавливается после сбоев, связанных с пандемией. ”
Популярно на IndieWire
Теперь Roku прогнозирует общую чистую выручку в размере 800 миллионов долларов (по сравнению с 865 миллионами долларов в четвертом квартале 2021 года), общую валовую (не чистую) прибыль в размере 325 миллионов долларов (по сравнению с 380 миллионами долларов) и скорректированную EBITDA в размере -135 миллионов долларов (на фоне прибыли в размере 86,7 долларов). миллионов).
«Странно: история Эла Янковича»
Предоставлено Року/Аароном Эпштейном
У Светланы Хаджурии из независимой инвестиционно-банковской консалтинговой компании Evercore ISI есть вопросы. В отчете она задалась вопросом, намеренно ли Року сделал слишком консервативные оценки, которые можно было бы легко побить. Это оптимистичный взгляд; в качестве альтернативы бизнес-модель компании может иметь «структурные нарушения».
«Мы считаем, что это часть первого и очень мало второго», — написала она. Ранее в июле компания Khajuria понизила рейтинг акций, чтобы они соответствовали рынку; ее целевая цена составляет 55 долларов, что является отметкой прибыли до третьего квартала. Evercore ISI будет «остаться в стороне» до тех пор, пока реклама, в частности рынок разброса (остаточный рекламный инвентарь после предварительных сделок), не восстановится. По крайней мере, это будет через несколько кварталов, написал Хаджурия.
Moffett Nathanson снизила собственную целевую цену с 44 до 38 долларов, поэтому они считают, что акции еще не достигли дна. Они также считают, что текущая ситуация с Roku должна стать предметом изучения в бизнес-школах. «Здесь можно написать книгу», — пишут аналитики. А потом они написали версию CliffsNotes.
Их первые два урока: «Во-первых, хорошее раскрытие финансовой информации всегда приносит дивиденды, а во-вторых, когда экономика переворачивается, не оказывайтесь в самом низу рекламной иерархии». К сожалению, Roku находится «внизу» этой иерархии.
Более жестко Майкл Натансон обвинил руководителей Roku в «сокрытии основных частей» бизнеса от Уолл-стрит и инвесторов. Он заходит так далеко, что задается вопросом, является ли Року « разрекламированный миллиард долларов авансом был даже настоящим. (По крайней мере, Натансон считает, что Roku исказил «значение» неожиданного дохода, чтобы заслужить расположение рынка.)
«Даже сейчас компания не раскрывает доходы от рекламы в качестве статьи расходов», — написал он. «Отсутствие раскрытия информации позволило акциям поддерживать динамику дольше, чем следовало бы». Инвесторы Roku теперь «заплатят цену за эту непрозрачность».
Wells Fargo довела бензопилу до своей собственной целевой цены, снизив ее с 64 до 45 долларов. Ведущий аналитик по акциям Стивен Кэхолл говорит, что Roku некоторое время будет находиться в «штрафной коробке для инвесторов». Он написал, что «сейчас очень сложно» оценить ROKU, сославшись на опасения по поводу фрагментации рынка подключенного телевидения и циклического характера AVOD.
По крайней мере, один аналитик все еще настроен оптимистично в отношении оценки Roku — или, по крайней мере, он более оптимистичен, чем рынок. Майкл Пахтер из Wedbush Securities по-прежнему предлагает ROKU «покупать» с целевой ценой 75 долларов.
«Я люблю AVOD, и Netflix собирается доказать, что это реальный бизнес, и у рекламодателей мало других вариантов», — написал Пахтер в электронном письме IndieWire. «Это сложная макросреда, и Roku совершил ошибку, отказавшись от прибыли в пользу роста в то время, когда рекламные бюджеты были готовы к сокращению. У них хорошие позиции для неизбежного восстановления спроса на рекламу, так что да, мне очень нравятся акции».
Так эй, это один. Фондовые рынки вновь открылись в 9:30 утра по восточному времени. Сразу же ROKU установил новый 52-недельный минимум, открывшись на уровне 44,69 доллара за акцию (технически новый минимум на 10 центов меньше). 52-недельный максимум акции составляет 318,43 доллара, что показывает, насколько быстро она упала. Оглянитесь еще на несколько месяцев назад, когда ROKU торговался выше 400 долларов в течение значительной части лета 2021 года. Или не делайте этого — потому что это было бы слишком угнетающе для его долгосрочных акционеров.
